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电子元器件一季度财报总结：复苏韧性对冲疫情影响 硬件创新趋势不变
类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：邹兰兰/舒迪/郭旺 日期：2020-05-18
疫情影响Q1 手机出货量，高通指引5G 手机出货乐观：受到疫情影响，2020 年Q1 全球智能手机出货量2.758 亿台，同比下降11.7%，其中最大跌幅地区在中国，出货量同比下降了20.3％。从各大手机厂商来看，三星和华为的出货量出现较大下滑，苹果接近持平，小米和Vivo 逆势增长。
2020 年Q1 全球5G 智能手机出货量达到2410 万部，高于去年全年5G 智能手机的总出货量1870 万部。展望全年，高通在最新一期的财报表示，维持2020 年5G 手机出货预测在1.75 亿至2.25 亿部不变，5G 手机出货展望乐观。
苹果穿戴设备增长亮眼，英特尔收入大幅提高：苹果公司2020 年Q1 营收为583.13 亿美元，同比增长0.5%，其中iPhone、软件及服务、Mac、iPad、穿戴产品营收分别为583.13 亿、289.62 亿、133.48 亿、53.51 亿、43.68 亿、62.84 亿美元，同比分别增长-6.7%、16.6%、-2.9%、-10.3%、22.5%，iPhone 产品收入有所下滑，包含Airpods 以及iWatch 在内的可穿戴产品增长亮眼。展望Q2，苹果表示鉴于短期内缺乏可见性和确定性，将不会发布业绩指引。在iPad 和Mac 方面，得益于远程办公的趋势，将较去年同期有所改善。另外，英特尔Q1 实现营收198 亿美元，同比增长23%，其中PC 事业群、数据中心事业群（含DCG、物联网IOTG、Mobileye、存储业务NSG、PSG 及其他）分别实现营收98 亿、101 亿美元，同比分别增长14%和34%。公司Q1 收入取得较高增长，其中笔记本业务收入高增长主要得益于笔记本电脑以及调制解调器销量的增长，数据中心业务收入高增长主要原因为服务器需求强劲。展望Q2，公司预计总收入为185亿美元，同比增长12%，其中PC 事业群收入同比持平或略有增长，数据中心事业群收入同比增长约25％。
半导体板块成长明显，龙头扩产坚定推动行业复苏：2020 年Q1 电子板块整体收入4564.8 亿元，同比下降3.96%，受疫情影响，电子板块收入近4年首次单季同比下滑。2018 年下半年至2019 年底，电子板块处于4G 至5G 换代过渡期，收入同比增速逐季度放缓；2020 年Q1 由于疫情影响，手机出货量大幅下降，板块整体收到冲击，预计随着5G 手机加速渗透，带来相应应用创新升级，有望修复板块上行趋势。2020 年Q1 国内疫情严重影响电子行业供需端开工率以及终端需求，供需两弱，拉低板块整体复苏进度。此外，半导体子版块表现亮眼，收入与归母净利润均同比大幅增长，增长动力强劲；二季度半导体板块订单能见度高，龙头企业扩产坚定，半导体配套环节有望迎来扩容，持续推荐半导体板块。
投资建议：1）消费电子建议关注iPhone 无线通讯模组以及iWatch 的SiP模组供应商环旭电子；COMS 芯片供应商韦尔股份；国内泛射频龙头信维通信；国内ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技；安防龙头企业大华股份；国内被动元件龙头风华高科；2）半导体板块建议关注国产12 寸大硅片领军企业沪硅产业；持有TEL 认证的电子级石英制品厂商石英股份；受益AMD 市占率提升的国内封测龙头通富微电；CIS-TSV 龙头企业晶方科技；基建+半导体双重受益泵业龙头汉钟精机；本土封测龙头长电科技；本土CMP 抛光液龙头安集科技；CIS 与半导体双重受益的封装龙头华天科技；消费+半导体双重受益高洁净材料龙头新莱应材。
风险提示：疫情控制不及预期；终端需求回暖不及预期。
联系我时，请说是在老客网上看到的，谢谢！